《望江南》中的主旨句是：过尽千帆皆不是， 斜晖脉脉水悠悠。此句翻译为上千艘船过去了，所盼望的人都没有出现，太阳的余晖脉脉地洒在江面上，江水慢慢地流着。
“过尽千帆皆不是”，是全词感情上的大转折。这句和起句的欢快情绪形成对照，鲜明而强烈；又和“独倚望江楼”的空寂焦急相连结，承上而启下。“船尽江空，人何以堪！”指希望落空，幻想破灭，这时映入她眼帘的是“斜晖脉脉水悠悠”，落日流水本是没有生命的无情物，但在此时此地的思妇眼里，成了多愁善感的有情者。这是她的痛苦心境移情于自然物而产生的一种联想类比。斜阳欲落未落，对失望女子含情脉脉，不忍离去，悄悄收着余晖；不尽江水似乎也懂得她的心情，悠悠无语流去。